银行资本监管效应研究

一、选题背景 资本监管是审慎银行监管的核心内容之一,资本充足率是衡量单个银行乃至整个银行体系稳健性的重要指标.自1988年7月巴塞尔银行监管委员会公布《关于统一资本计量和资本标准的国际协议》,对国际活跃银行提出8%的风险加权资本充足率监管标准,到2004年6月《统一资本计量和资本标准的国际协议:修订框架》得到一致通过,正式确立有效资本监管的三大支柱:最低资本要求、监管当局的监督审查和市场纪律,西方发达国家已经逐步形成了以资本充足率和准备金率要求为核心,以存款保险制度和最后贷款人制度为保障的银行监管模式. 我国的银行资本监管制度是随着银行体制改革的进程而不断推向前进的. 2004年3月银监会颁布并开始实施《商业银行资本充足率管理办法》,要求在2007年1月1日前,在中国境内设立的商业银行必须达到8%的资本充足率和4%的核心资本充足率要求,同时,根据商业银行资本充足率状况,规定了监管当局可以采取的干预措施. 统计数据显示,《商业银行资本充足率管理办法》实施以来我国商业银行的资本充足率水平得到显著提升.截至2007年末,商业银行的加权平均资本充足率和核心资本充足率均超过国际监管标准,资本充足率达标银行的数量和达标银行资产占商业银行总资产的比重也分别达到161家和79.02%.但是,目前商业银行资本实力的增强主要来自于政府的资金和政策支持,商业银行自身通过筹集资本、调整资产结构、增加利润留存等方式来提高资本充足率水平的能力仍亟待提高. 国际上实施资本监管的实践经验证明,资本监管的实施除了会对商业银行的资本充足率水平产生影响外,还会对银行的风险承担、盈利能力、信贷发放等微观行为,乃至国家的宏观经济产生影响.对此,国内外学者进行了大量的理论研究和实证分析,但是,他们得出的结论却各不一致,有的甚至截然相反.特别是对中国这样一个正处于转轨阶段的发展中国家,资本监管的实施将会产生哪些效应,目前还缺少系统性的研究,因此,深入探讨我国实施资本监管将对各方面产生的影响,具有重要的理论价值和现实意义. 本文在对资本监管的各方面效应进行深入理论研究的基础之上,对《商业银行资本充足率管理办法》实施后,资本监管对我国商业银行的信贷扩张行为,以及资本充足率和资产风险水平的影响进行了实证研究,并最终就进一步完善我国资本监管体制,提高银行资本监管的有效性和效率提出了政策建议. 二、研究方法 本研究涉及经济学、公司财务学、投资学、会计学、计量经济学等多个学科的理论,研究方法主要是理论研究与实证分析相结合、比较静态与动态分析相结合、理论分析与模型推导相结合. 本文首先就资本监管对商业银行资本充足率水平、风险承担行为、盈利能力、信贷扩张以及宏观经济的影响进行理论探讨;然后,就《商业银行资本充足率管理办法》颁布实施后,资本监管对我国商业银行行为的影响进行实证分析;最后,在理论研究和实证分析的基础上,对进一步完善我国资本监管体制提出政策建议. 理论研究部分大量采用比较静态分析的研究方法.首先,分别分析在有资本监管和无资本监管条件下银行的最优选择行为;然后,将两种状态下银行的行为进行比较,从而研究资本监管对银行选择行为的影响.同时,为全面分析在不同阶段银行资本监管的效应,本研究还采用动态分析的方法,着重分析银行在资本监管过渡期的行为模式,得出在过渡期内资本监管对银行行为影响的结论. 为增强研究的科学性和逻辑性,本文在资本监管效应的理论分析部分,运用大量的数学模型、图表等数理分析工具,形象地描述各种经济变量之间的关系,并通过严密的数学推导,分析资本监管对银行行为和经济的影响. 此外,在实证研究部分,还运用了比较分析的方法,将不同实证研究的结果进行对照比较,分析《商业银行资本充足率管理办法》实施前后资本监管对商业银行信贷扩张行为的影响作用的变化,得出了资本监管正在逐渐成为约束我国商业银行信贷扩张行为的硬性监管安排的结论. 三、逻辑架构 本研究的逻辑框架是依照三个层次展开的.首先,从理论上分析资本监管会对商业银行的微观行为以及宏观经济产生哪些影响.其次,实证研究资本监管对我国商业银行的行为产生了哪些影响.最后,就如何进一步完善我国的资本监管制度,提高资本监管的有效性和效率提出政策建议. 对于第一个问题,即资本监管效应的理论研究,结合国内外相关文献的研究思路,在第二章至第四章,分别就资本监管对商业银行的资本充足率水平、资产风险水平、盈利水平、信贷扩张以及宏观经济的影响进行分析.首先,由于银行内部的资本充足率水平决策和资产风险水平决策相互影响,因此,将资本监管对商业银行资本充足率水平和资产风险水平的影响同时放在第二章研究;其次,由于银行的价值可以视同为其未来净收益的折现值,因此,第三章在定性分析资本监管对银行价值影响的基础上,又通过数理模型推导,研究资本监管对银行期望净收益的影响;再次,由于资本监管对宏观经济的影响,主要是通过资本监管的信贷紧缩效应和资本监管对货币政策传导机制的影响来实现,因此,第四章同时包括资本监管对银行信贷和经济的影响两方面内容. 对于第二个问题,即资本监管对我国商业银行影响的实证研究,在第五章和第六章,分别分析资本监管对我国商业银行贷款增长率、资本充足率水平、资产风险水平的影响.首先,在第五章运用面板数据模型和横截面数据模型,对《商业银行资本充足率管理办法》颁布实施后,资本监管对商业银行信贷扩张速度的影响进行实证研究;其次,在第六章运用部分调整模型框架和联立方程组,对《商业银行资本充足率管理办法》颁布实施后,资本监管对商业银行的资本充足率水平和资产风险水平的影响进行实证研究. 在总结上述理论研究和实证分析所取得的结论的基础上,本研究试图对进一步完善我国银行资本监管制度,提高资本监管的有效性和效率提出一些有价值的政策建议,这部分内容主要在第七章进行阐述. 四、主要观点及结论 本文的主要观点及结论包括如下几点: 1、资本监管能否提高商业银行的资本充足率水平在一定程度上取决于监管惩罚措施的严厉程度和可置信性. 商业银行无论是通过发行新股等方式增加资本金,还是通过调整资产结构或收缩资产规模来降低风险加权资产,都会面临成本.因此,银行在决策是否提高资本充足率时将进行成本-效益分析,而监管当局对资本不足银行惩罚措施的严厉程度和可置信性将会影响到银行的决策结果.如果监管当局制定的惩罚安排是不可置信的承诺,或者惩罚安排过轻,那么资本不足银行不采取措施提高资本充足率的成本就很低,当这一成本低于银行进行调整的成本时,银行就会选择不进行调整,维持资本不足的现状;反之,在可置信的、严厉的监管惩罚安排下,银行就会选择调整自身行为,提高资本充足率水平. 2、在银行风险中性前提假定下,资本监管的实施会降低银行资产组合的风险水平;在银行为风险厌恶者前提假定下,资本监管的实施对银行资产组合风险水平的影响不能确定. 假定银行为风险中性者,其经营目标是实现期望净收益的最大化,此时,银行在有资本监管条件下所选择的最佳资产组合的风险水平低于在无资本监管条件下所选择的最佳资产组合的风险水平,因此,资本监管有降低银行风险承担倾向的作用.假定银行为风险厌恶者,资本监管的实施会对银行资产的风险水平产生两个方向相反的影响.一方面会使得银行的风险-期望净收益边界曲线向下弯曲,导致银行最佳资产组合的风险水平下降;另一方面会使得银行的等效用曲线变得更加平坦,导致银行最佳资产组合的风险水平上升.因此,资本监管对风险厌恶型银行资产风险水平的影响不能确定.然而,在资本监管过渡期,由于只是等效用曲线变得更加平坦,加之部分资本不足银行存在"为了复兴而赌博"的冲动,因此,银行在资本监管过渡期会提高资产组合的风险水平. 3、在银行风险中性前提假定下,资本监管的实施会降低银行的价值;在银行为风险厌恶者前提假定下,资本监管的实施对银行价值的影响取决于监管标准的确定. 假定银行为风险中性者,为了实现期望净收益的最大化,在无资本监管条件下银行会将全部资金投入到风险性资产.此时,进行资本监管,限制银行投资于风险性资产的比重,会降低银行的期望净收益和价值.假定银行为风险厌恶者,银行会根据自身风险厌恶程度,选择一个实现自身效用最大化的投资于风险性资产的比重(即最佳的资产期望净收益和风险水平组合).如果资本监管标准对应的投资于风险性资产的比重高于银行为实现自身效用最大化所选择的投资于风险性资产的比重,加大投资于风险性资产的比重虽然可以提高资产的期望净收益但会降低银行的效用,因此,银行并不会提高投资于风险性资产的比重,而保持较高的资本充足率水平,此时银行的价值不会发生变化.如果资本监管标准对应的投资于风险性资产的比重低于银行选择的投资于风险性资产的比重,为了满足监管标准,银行被迫降低投资于风险性资产的比重,其期望净收益和价值也将随之降低. 4、资本监管的实施不仅会迫使单个资本不足的银行减持贷款等高风险权重资产,同时也会降低整个银行体系的信贷供给. 短期内,由于银行难以通过发行新股或利润留存等方式增加资本金,因此,资本监管的实施将导致资本不足的银行被迫减持贷款等风险权重高的资产,造成信贷的紧缩;中长期内,虽然银行可以增加资本,但是资本监管的实施仍会迫使资本不足的银行减少贷款的发放或降低贷款增长的速度,减少(降低)的程度取决于获取新的权益性资本的成本与安全性资产回报之间的差额.同时,资本监管的实施,会使银行的信贷发放同时受到中央银行的准备金约束和监管部门的资本监管约束.受到资本约束的银行,即使存在多余的资金和贷款需求也不能增加信贷发放.在这种情况下,整个银行体系的信贷供给将受到影响,使得信贷乘数小于货币乘数.在全部银行都受到资本约束的极端情况下,货币政策传导的信贷渠道将完全失灵. 5、资本监管正在逐步成为影响我国商业银行信贷扩张的重要因素,但目前商业银行的贷款增长仍主要受制于自身存款的增长. 一是商业银行贷款扩张的速度与其存款增长的速度显著正相关,存款增长率越高的银行贷款扩张的速度越快;二是国内生产总值增长率、居民消费物价指数上涨幅度、利率的增长率不能很好地解释同期商业银行贷款增长的速度;三是《商业银行资本充足率管理办法》实施后,资本监管对资本不足银行贷款扩张速度的约束作用逐步增强,但仍未达到统计上明显显著的水平. 6、政府注资是目前我国商业银行提高资本充足率水平的最主要渠道,资本不足银行的资本充足率的变动与其资本不足的程度之间不存在显著关系. 一是政府注资等外部行为与目前我国商业银行资本充足率水平的变动显著正相关;二是近年来国家对工商银行、中国银行、建设银行的大额注资,导致资产规模较大的国有商业银行的资本充足率上升幅度超过了其他规模较小的商业银行资本充足率水平的上升幅度;三是各家商业银行降低资产风险水平的行为在一定程度上导致了其资产充足率水平的上升,但这种影响并不显著;四是资本充足银行的资本充足率水平的变动与其资本充足率高于最低资本监管要求的幅度显著负相关;五是资本不足银行的资本充足率水平的变动与其资本充足率低于最低资本监管要求的幅度存在一定程度的正相关,但在统计上不显著. 7、资本监管尚未成为影响我国商业银行调整资产风险水平的主要因素. 以银行资产规模、本期资本充足率水平变动、本期初资产风险水平、资本充足银行的资本充足率高于最低资本监管标准的程度、资本不足银行的资本充足率低于最低资本监管标准的程度等因素为自变量的模型,不能很好地解释2004年至2007年期间银行资产风险水平的变动.说明这一期间的资本监管尚未成为影响我国商业银行调整资产风险水平的主要因素.近年来商业银行资产风险水平的下降,可能与各家银行大力发展中间业务、增加利差收入外的其他利润来源等努力有关. 五、创新与不足 本研究的创新之处主要包括如下几点: 1、通过数理模型推导,就资本监管对银行资产风险水平、盈利水平、贷款发放等行为的影响分别进行了深入研究.目前,国内关于资本监管的研究主要集中在巴塞尔协议的相关内容介绍以及探讨如何提高商业银行资本充足率水平等方面,对资本监管的效应问题尚未进行系统化的研究.本研究通过构建数理模型,分別在商业银行为风险中性和风险厌恶两种假设前提下,研究银行在无资本监管和有资本监管条件下的资产组合选择行为,然后进行静态比较,分析资本监管对商业银行行为的影响.同时,还通过分析银行在资本监管过渡期的风险行为模式,得出银行在监管过渡期会加大风险投资力度,从而破产概率增大的结论. 2、对《商业银行资本充足率管理办法》颁布实施后,资本监管对我国商业银行行为的影响进行实证研究.由于该办法对商业银行资本充足率达标提出明确的时间表,并规定了对资本不足银行监管当局可以采取的干预措施,因此,被普遍认为是我国开始实施真正意义上的资本监管的起点.然而,鉴于数据获取的难度,目前尚未有文献对《商业银行资本充足率管理办法》实施后我国资本监管的效应进行实证研究.本研究采用面板数据模型、横截面数据模型、部分调整模型和联立方程组等计量经济工具,使用监管当局内部的非现场统计数据,就资本监管对商业银行信贷扩张行为、资本充足率和资产风险水平的影响进行了全面的实证研究. 3、通过对实证研究的结果进行比较,分析《商业银行资本充足率管理办法》实施前后资本监管对我国商业银行信贷扩张行为影响的变化.本文首先对办法颁布后商业银行资本充足率水平对其贷款增长速度的影响进行实证分析;而后,将研究结果与赵锡军等人的研究结果(采用相似的模型对1995年至2003年期间资本约束对商业银行信贷扩张的影响进行实证分析)进行对比分析;最后,得出了资本监管正在逐步成为约束我国商业银行信贷扩张行为的重要外部监管条件,但这种影响仍未达到统计上明显显著水平的结论. 由于水平和时间的限制,本研究存在种种不足,例如: 1、受样本时间因素的约束,本文未能对资本监管过渡期结束后我国实施资本监管的效用进行全面深入研究.《商业银行资本充足率管理办法》实施至今只有短短四年时间,资本监管的过渡期直到2007年初才结束,因此,本文对2004年至2007年期间相关数据进行的实证研究,只能反映在过渡期内资本监管对我国商业银行资本充足率、资产风险水平以及信贷扩张行为的影响.而仅仅2007年一年的数据不能充分反映过渡期结束后资本监管对各方面造成的影响. 2、关于资本监管对经济的影响部分略显单薄,特别是对资本监管的亲周期效应问题研究不足,笔者希望能够在后续研究中对此进行深入研究. 关键词:资本监管,资本充足率,资产风险水平,银行价值,信贷紧缩