我国信托类理财产品的创新与监管研究
近年来,我国国民财富快速增长,居民可投资资产日益丰富,居民对金融理财的需求愈发强烈.尤其是2009年后,我国金融理财市场日新月异,新的理财产品不断涌现,新的监管制度呼之欲出.具体来看,银行、券商、基金、信托、私募、保险、第三方理财等金融理财机构争食理财市场"蛋糕";无风险产品、固定收益产品、股权类产品、保险类产品等百花齐放,产品性质日益模糊.与之相对应的是有关金融理财相关法律法规的推陈出新.在商业银行法、信托法、基金法、证券法等法律的基础上,2012年以来,监管部门密集出台了诸如《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》,《证券公司客户资产管理业务试行办法》等部门规章,大大鼓励了市场创新. 商业银行、信托公司、证券公司、基金公司开展的理财业务,大部分业务都具有典型的信托特点,运用了信托原理,实质上属于信托法律关系.但我国的信托法律制度很不完善,存在空白,不同法律条文适用的金融机构也不相同,这造成不同金融机构开展的本质上都是信托的理财业务缺乏统一的法律依据.在这种情况下,有的金融机构对理财业务的法律定性存在偏差,比如商业银行理财业务被定义为"委托代理"关系;有的金融机构的理财业务则完全失去了信托法律关系的依托,行信托之实,却无信托之名,比如证券公司的资产管理业务,一直没有获得法律上的信托身份;有的金融机构则借助信托法律制度不完善造成的牌照垄断享受制度红利.因此,信托法律制度的完善是保障理财业务健康发展的基石. 此外,理财业务所带来的不同行业、不同金融机构之间的业务交叉与融合,给现有的"分业监管"体制带来了巨大挑战.随着各类金融理财服务机构和产品的边界逐渐模糊,混业经营的趋势日益明显.在这种新的形势下,现有的监管模式显得"力不从心",体现在:1)多头监管,标准不一,造成不公平竞争;2)金融理财业务缺乏统一的监管细则,造成一些模糊地带;3)风险防范疏漏,缺少统一标准;4)创新类业务对货币政策宏观调控带来挑战;5)消费者权益缺乏有力的保障. 本文以信托类理财产品的创新发展和监管问题为主线,在理财市场创新和挑战的基础上,从各类信托类理财业务的创新到潜在的风险,从我国监管面临的法律难题到对构建监管框架的思考,进行了多方面、多层次的分析和阐述. 本文共分为七章. 第一章引言提出了全文要研究的问题,并对以往的研究作了回顾.第二章对信托的概念、起源和分类作了介绍,区分了委托代理和信托的区别,探讨了代客理财业务的法律属性,最后对信托类理财产品的内涵与外延作了界定. 第三章和第四章分别深入研究了"正统"信托理财产品和"类信托"理财产品的创新和发展,对其创新的手段、特点、分类作了详细介绍.其中重点分析介绍了目前业界盛行的"银信合作"和"银证合作"类理财业务的种类、交易结构作了详细介绍. 第五章对"信托类"理财产品的风险作了全面的分析.其中特别是类信托理财产品的潜在风险做了着重的介绍.本章探讨了金融机构开展信托类理财业务所面临的刚性兑付的困境,分析了其原因和危害.本章还选取某大型商业银行的理财产品作了一个简单地季节性流动性风险压力测试. 第六章和第七章是全文的结论和归宿.第六章探讨了我国信托类理财业务监管中的困境,指出了信托法律制度不健全、分业监管和机构监管、监管标准不统一等难题,并进一步探讨了其原因.第七章在第六章分析的基础上,提出了一系列完善信托类理财监管的政策建议,包括制定《信托业法》或《信托机构管理条例》以弥补法律空白,调整监管格局,建立机构监管与功能监管相结合的监管机制,制定统一的监管细则,建立理财机构和理财专业人士的自律组织,建设消费者权益保护机制等,形成了一个完整的监管框架. 信托类理财市场已呈现蓬勃发展之势,在未来,各类金融机构将竞相逐鹿,在学术界,亦有诸多极具现实价值的课题亟待思索,本课题是一次尝试,希望能够给读者带来启发. [关键词] 信托 理财 监管 机构监管 功能监管
- 作者：
- 管延友
- 学位授予单位：
- 中国人民银行金融研究所
- 专业名称：
- 金融学
- 授予学位：
- 博士
- 导师姓名：
- 刘鸿儒