“PE+上市公司”模式下泰格医药的并购案例分析
为了在激烈的市场竞争中增强自身实力,很多企业选择并购作为重要的策略,由上市公司和私募股权机构合作成立的并购基金被称为“PE+上市公司”并购基金,“PE+上市公司”型并购模式自2011年创立开始就受到上市公司的青睐,在需求日益增加的并购市场中发挥了重要作用。目前我国并购基金发展还不成熟,有关“PE+上市公司”并购基金的理论研究较少,研究这一问题具有较好的理论和实践意义。本文从“PE+上市公司”并购基金的形成背景出发,介绍并购基金和“PE+上市公司”并购基金的概念,介绍并购相关的理论,基于泰格医药设立并购基金并购捷通泰瑞这一案例,对“PE+上市公式”并购模式的发展现状及优势、参与并购的三方企业、并购过程进行了介绍,同时从上市公司和PE机构的视角分析并购的动因,研究此次并购对泰格医药绩效的影响,得出研究结论和启示。上市公司和PE机构都有动力去推动设立“PE+上市公司”型并购基金。运用并购基金并购能够帮助泰格医药降低信息不对称的影响,缓解并购风险,解决传统并购方式中可能存在的现金流短缺问题,同时也能帮助泰格医药完成CRO产业链的整合,推动并购整合,发挥协同效应。对于睿德信而言,一方面能够解决传统并购方式中退出渠道受限的问题,提前锁定退出渠道,另一方面可以积累投资经验,提高影响力,吸引更多的上市公司合作。泰格医药设立“PE+上市公司”并购基金后对捷通泰瑞实施了两次并购,本文用短期事件研究法分析并购的短期市场绩效,发现泰格医药的股票在两次并购后都有超额收益。用长期事件研究法和财务指标分析法分析中长期的并购绩效,发现市场和财务方面对泰格医药此次并购都持正面态度,并购产生的协同效应明显。因此,泰格医药采用“PE+上市公司”并购基金进行并购,可以实现上市公司与PE机构的双赢。上市公司在进行并购时,可以借鉴泰格医药设立并购基金的经验,设立并购基金前要选择合适的并购标的与PE机构,立足公司长期发展计划,充分发挥并购的协同效应;设立并购基金后要注重基金运作过程,加强管理整合工作。
- 作者：
- 马源骏
- 学位授予单位：
- 河北金融学院
- 授予学位：
- 硕士
- 学位年度：
- 2023年
- 导师姓名：
- 李艳红
- 中图分类号：
- F271；F426.72；F832.51
- 关键词：
- 并购基金；“PE+上市公司”；泰格医药；并购绩效
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