投资者情绪与螺纹钢期货收益关系的实证研究
随着中国经济的不断发展和金融开放程度的提高,期货在中国的经济中发挥着越来越重要的作用。作为世界上最大的钢铁生产国和贸易国,中国的钢铁行业是其经济的支柱,而螺纹钢是钢铁的一个代表性品种。为了应对价格波动风险,我国将螺纹钢期货上市交易。投资者情绪反映了投资者在交易和投资决策中表现出的情绪和心理状态,往往会导致对未来市场预期的系统性偏差。在螺纹钢期货市场,交易者经常受制于自己的情绪,导致非理性的交易和价格波动,进而影响到收益。因此,对螺纹钢期货收益进行深入分析,对于政府根据投资者情绪的变化调整供需政策,对于钢铁企业套期保值,对于投资者做出理性的投资决定,都具有重要意义。本文从行为金融角度分析投资者情绪对螺纹钢期货收益的影响。分析这个问题,首先要解决投资者情绪的定性和定量问题。参考早期衡量投资者情绪的方法,本文采用主成分分析,选取2020年1月3日—2023年1月3日的数据,选择了螺纹钢期货主力活跃合约的持仓量,PSY心理线,RSI相对强弱线,基差和换手率5个指标及其滞后一期的数据,去除基差的当期值后,构建出复合情绪指数,以此作为我国螺纹钢期货投资者情绪的代理变量。通过建立VAR模型研究投资者情绪指数与螺纹钢期货收益之间的联系,并建立EGARCH（1,1）模型分析投资者情绪指数对螺纹钢期货收益率波动的影响。研究发现:螺纹钢期货收益是投资者情绪的格兰杰原因,投资者情绪可以解释螺纹钢期货收益的变化,投资者情绪与螺纹钢期货收益之间有长期协整关系。投资者情绪对螺纹钢期货收益率的影响是不对称的,投资者情绪对螺纹钢期货收益率的负面影响大于正面影响。最后本文根据以上的分析和研究向投资者和监管层面提出了针对性的建议。
- 作者：
- 李鑫
- 学位授予单位：
- 河北金融学院
- 授予学位：
- 硕士
- 学位年度：
- 2023年
- 导师姓名：
- 李艳红
- 中图分类号：
- F724.5；F764.2
- 关键词：
- 主成分分析法；投资者情绪；VAR模型；EGARCH模型
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