房地产企业借壳上市的动因和财务绩效研究
The Study of Motivation and Financial Performance of Backdoor Listing of Real Estate Companies
随着经济体制的改革和民营经济的发展,资本成了企业发展的源泉.为了实现融资和扩张的目标,借助证券市场平台成了企业的首要选择.但是由于我国A股市场采取的是核准制,对企业IPO上市有着较为严格的要求,上市资格便成了一种稀缺资源.对于房地产企业来说,上市融资是一条更加艰难的道路.房地产企业属于资金密集型企业,资产负债率高,难以达到IPO首发的要求,且国家对房企IPO也有着严格的限制.于是,意图上市融资的房企纷纷寻求其他上市途径.借壳上市政策风险小,成本低,速度快,不仅可以帮助企业扩宽融资渠道,还可以通过兼并收购的方式优化企业资源配置,扩大企业知名度,利用资本市场加速扩张,得到了房地产企业的青睐.2010年"国十条"发布后,证监会暂停了房地产企业的上市再融资和并购重组.京汉置业借壳湖北金环是继2010年以来我国A股市场上出现的首家房地产借壳上市的案例.市场普遍认为此案例预示着房地产企业上市的开闸,未来可能会有更多的房企以借壳的方式登陆资本市场.本文在大量阅读相关文献的基础上,对京汉置业借壳湖北金环上市的案例进行了深入的分析和研究.首先介绍了案例的交易背景、交易主体、交易模式和过程等.然后从行业特点、融资需求、IPO上市制度及要求等方面分析借壳双方的交易动机.其次,利用事件研究法分析本次借壳上市的短期市场绩效,利用财务指标分析法和EVA模型分析其长期财务绩效,并运用成本收益模型计算京汉置业从中获得的收益.最后从壳资源的选择、房企借壳上市的有效性以及借壳上市对企业资本结构、融资途径的影响等方面得出启示和思考.本文以探究房地产企业借壳上市的动因和借壳后的绩效为出发点,以分析京汉置业借壳上市的成功案例为核心,在综合利用传统研究方法的基础上,增加对借壳方在此次交易中获得的收益的计算,对其绩效进行更深一层的研究,为非上市房地产企业借壳上市提供借鉴和参考.
- 作者：
- 周敏敏
- 学位授予单位：
- 深圳大学
- 专业名称：
- 会计硕士(专业学位)
- 授予学位：
- 硕士
- 学位年度：
- 2018年
- 导师姓名：
- 柳木华
- 中图分类号：
- F299.233.42
- 关键词：
- 借壳上市；京汉置业；动因分析；财务绩效分析
- Back-door listing; King Hand Housing Co.,Ltd; Motivation analysis; Financial performance analysis;