分析师关注度和现金股利分配
Analyst Attention and Cash Dividend Distribution
公司的股利政策历来是学术界的一个研究热点,因此对于现金股利政策方面的研究也是层出不穷.以往对现金股利政策的研究大都集中于公司的内部治理,随着资本市场的快速发展以及监督机制和外部监管环境的不断完善,公司的外部治理机制的作用也日益突显.尽管行政监督、法律政策两者都是公司外部治理机制中不可小觑的重要力量,但法律制度以外的其他治理机制也不容忽视.近年来,分析师行业发展迅速,成为资本市场中不可忽视的市场群体.大量的研究表明,分析师不仅是资本市场的信息中介,而且是一种重要外部监管和治理机制.那么发挥着外部监管和治理机制作用的分析师是否会对公司的现金股利产生影响,从而促进上市公司的现金股利分配呢?因此本文从分析师关注度这一独特的视角,研究分析师关注度对上市公司现金股利发放水平的影响.同时引入产权性质和会计信息质量,探讨在不同产权性质以及信息环境下分析师关注度对上市公司现金股利政策的治理作用.本文根据因变量的特点,通过构建Tobit模型,并选取2012年至2016年沪深A股上市公司为样本来进行实证研究.在学习和借鉴以往学者的衡量方法后,对于主要变量的选取,本文选用分析师跟踪人数加1的自然对数来衡量分析师对上市公司的关注度;对于上市公司的现金股利分配,本文则使用目前学术界比较认可的股利支付率来衡量;关于产权性质则区分是否是国有性质的公司;会计信息质量则用操纵性应计的绝对值进行衡量.研究发现:(1)分析师关注度与现金股利分配显著的正相关,即分析师关注度越髙,公司的现金股利发放水平越高;(2)相对于国有公司而言,分析师关注度对现金股利的作用在非国有公司里更显著;(3)相对于会计信息质量更高的公司而言,分析师关注度对现金股利的作用在会计信息质量更低的公司中更显著.
- 作者：
- 温秀平
- 学位授予单位：
- 深圳大学
- 专业名称：
- 会计学
- 授予学位：
- 硕士
- 学位年度：
- 2018年
- 导师姓名：
- 赵晋琳
- 中图分类号：
- F275；F832.51
- 关键词：
- 分析师关注度；现金股利分配；产权性质；会计信息质量
- analyst attention; cash dividend distribution; nature of property; accounting information quality;