试论融资结构变迁与商业银行业务

一、选题背景 我国是典型的银行主导型金融体系。在此背景下，监管部门一直呼吁、推动发展直接融资。直接融资的发展对商业银行来说到底意味着什么？商业银行如何面对直接融资的快速发展？将面临哪些挑战？这是我们所关注的。 2005 年5 月，中国人民银行推出短期融资券，也就是国外的商业票据，并在极短的时间里得到了极大的发展。同时，企业债券发行规模也在快速扩大。股票市场方面，2005-2006 年，中国证券监督管理委员会大力推动股权分置改革，并取得了决定性的成功，中国股票市场发展的制度性障碍被扫除了。中国资本市场处于一个大发展的前夜。 我国直接融资的快速发展正是本文的现实背景。 二、研究方法与逻辑结构本文的研究思路：从分析世界各主要经济体的融资结构出发，结合我国的现实情况，指出我国直接融资将会有一个较大的发展，而间接融资比例将会下降，商业银行的发展面临新的局面。为了应对更激烈的竞争，商业银行应该充分利用自身的竞争优势，大力开展零售业务，提供更多的风险管理服务和投资银行类服务，预防批发业务的萎缩。 本文第一章主要是进行理论分析。在第一节，我们分析了世界各主要经济体的融资结构，指出我国和世界其他主要经济体的融资结构的不同。分析表明，我国是典型的银行主导型金融体系，就是与公认银行主导的德国、日本相比，我国的间接融资的比例也是最高的。 在此基础上，在第二节我们分析了影响一国融资结构的因素，发现一国的法律体系对该国的融资结构有明显的影响。而信息不对称问题则是影响融资结构的另一个决定性的因素。 不同的融资结构对经济的发展有何影响？是否存在一个最佳的融资结构？ 这是一个非常热门的问题。富兰克林·艾伦和道格拉斯·盖尔对照分析了市场主导型和银行主导型的金融体系，写出了《比较金融体系》一书。得出的结论是： 没有明显的证据表明市场主导型或银行主导型的金融体系更优。尽管如此，我们还是要看到，在世界的范围内，金融市场在不断发展，提供的产品种类越来越多，交易的量越来越大，即市场的深度和宽度一直都在加强。对比我国现在的融资结构，直接融资在我国应该将会有飞跃的发展是没有疑义的。在第三节，我们回顾了商业银行的基本理论。商业银行为什么会存在？它的存在有什么价值？解决了什么问题？在市场完善和完美的假设在，我们不需要商业银行。交易成本和信息不对称的存在，是商业银行存在的基本理由。融资作为一种跨时期的交易，其风险很大，需要搜集的信息很大，交易成本很高。商业银行的出现，大大降低了交易成本，便利了融资。在解决信息不对称的问题上—— -无论是交易前的信息不对称问题，还是交易后的信息不对称问题——商业银行都有独特的优势。在这些方面，莱兰德和佩勒（Leland and Pyle,1977）、戴尔蒙德（Diamond,1984）的经典论文，为我们提供了很好的解答。同时，商业银行自身也存在信息不对称问题，戴蒙德（Diamond，1984）的论文对此进行了论述。 我们可以认为，只要信息不对称和交易成本的问题存在，商业银行就有存在的土壤，而无须担心它会消亡。 但是，面对金融市场和直接融资的快速发展，商业银行面对的现实与以前毕竟大不相同了。商业银行应该如何发展？商业银行应该向何处去？本文的看法是，商业银行应该回归其根本的功能，充分利用其竞争优势，以在未来的激烈竞争中取胜。我们认识，商业银行的主要优势体现在： 商业银行是金融体系中进行支付结算的惟一机构，这给了它独特的信息优势，并且这一优势不会随金融市场的发展而消失：信息不透明的企业始终大量存在的。 由于部分准备金和支票结算制度，商业银行自身有流动性创造功能。货币创造功能以及存、贷款之间的协同效应和相互保险使商业银行具有独特的流动性优势。信息透明度高的大公司虽然越来越通过商业票据和债券筹资，但它们对商业银行流动性支持的依赖从未减弱过。相对于其他类型的金融机构，商业银行有流动性优势。 风险内部化、核心存款、贷款附条件的灵活性和存款利率的稳定性使商业银行具有独特的风险管理优势。商业银行可以使存款人免受外部资产收益率波动的影响，并为借款人缓冲市场信用波动的冲击。 信息优势、风险管理优势和流动性优势使商业银行和客户一般都建立长期的关系，从而具有关系优势，这对商业银行和其客户都有特殊的价值。而关系优势使商业银行更便于进行金融创新。 此后，在第二章和第二章，着重分析了金融市场和直接融资发展对商业银行资产负债的具体影响，并提出了一些建议。具体来说，无论是理论还是国外的实际情况来看，商业银行的批发业务都在金融市场的竞争下处于萎缩，而零售业务则处于一个大发展的阶段。另外，商业银行还在大力发展中间业务和表外业务，开展更多的收费业务。 三、创新与不足（一）、创新1、本文在分析了各国融资结构的基础上，对影响融资结构的相关文献进行了梳理，指出了我国融资结构的现实不足之处和未来发展方向。 2、本文试图从功能和竞争优势的角度，分析商业银行的存在理由和未来发展方向。 3、本文对我国商业银行面对直接融资发展、融资结构变化的现实情况如何应对做出了一些回答。 （二）、不足 1、限于本人的理论水平，对商业银行的理论分析可能有不全面之处。尤其是从功能的角度分析商业银行的发展，虽然是一个全新和独特的视角，但现在仍不够系统。这是以后要继续学习、研究的地方。 2、由于本人没有在商业银行工作过，对商业银行如何应对金融市场发展始终不能有非常切实的回答。这是一个非常大的缺憾之处。